近年來，我國中央政府對地方政府債務風險保持高度關(guān)注，并積極采取措施規(guī)范地方政府債務管理，取得了階段性成效。通過對地方政府債務實行限額管理，建立了控制地方政府債務規(guī)模的長效機制。通過發(fā)行地方政府債券置換存量債務，有效緩解了部分地方政府的償債壓力。將地方政府債務納入預算管理，主動接受各級人大監(jiān)督。建立健全債務風險評估預警和應急處置機制，督促高風險地區(qū)多渠道籌集資金化解債務風險。

　　地方政府債券的重要購買主體仍然是商業(yè)銀行。鑒于信貸利率明顯高于債券收益率，債務置換將直接減少商業(yè)銀行的利息收入，但置換債將從流動性和風險兩方面對銀行產(chǎn)生積極作用。地方政府債券納入銀行抵押品范圍，有助于提高銀行資產(chǎn)流動性。債券投資不計入銀行貸存比，有助于降低貸存比，從而在一定程度上可以降低銀行資金成本。地方政府發(fā)行的置換債在整體上有助于減少銀行風險資產(chǎn)規(guī)模，信貸風險和不良貸款的生成速度也可能因此顯著降低，從而有助于提高資本充足率。債務置換降低了地方政府債務風險，有助于銀行系統(tǒng)改善整體資產(chǎn)質(zhì)量和守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

　　為更有效地化解地方政府債務風險，未來應多管齊下規(guī)范地方政府債務管理。必須定期分析債務狀況，建立健全風險預警、應急處置和考核問責等機制。督促地方用好置換債資金，充分發(fā)揮政府債務對經(jīng)濟社會發(fā)展的支持作用。督促地方政府切實履行償債責任，妥善處理存量債務，加大力度懲處地方政府違法違規(guī)舉債擔保行為。

　　分析政府債務風險問題，應當充分考慮各國經(jīng)濟發(fā)展階段的不同以及債務指標的差別，不能一概而論。討論中國政府債務及其風險必須緊密結(jié)合中國國情特征。

　　其一，中國的融資平臺公司債務具有特殊性。其二，中國是一個擁有高儲蓄比例的經(jīng)濟體，這為經(jīng)濟活動融資提供了充足的來源。高儲蓄率國家往往可以在不依賴國際因素的環(huán)境下，依靠國內(nèi)力量較為平滑地處置債務風險。其三，以銀行為主的金融體系決定了中國債務風險程度相對較低。其四，廣義政府內(nèi)部資源重新配置便于緩解債務問題。

　　綜上可見，中國政府短期內(nèi)發(fā)生債務危機的概率很小。但隨著經(jīng)濟增長下行壓力加大，在經(jīng)濟體負債率不斷提高的同時，企業(yè)利潤縮水、償債能力減弱，不良債務率也在提升。當下政府債務狀況雖然良好，但仍需關(guān)注并嚴密控制重點局部和薄弱環(huán)節(jié)的債務風險，以防債務問題影響實體經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。

　　第一，建立債務風險預警機制，妥善處理部分不良資產(chǎn)。對低投資回報率、高債務率的政府公共基礎(chǔ)建設(shè)，應積極采取多種措施化解其債務風險。通過政府債務限額管理和預算管理，控制政府債務規(guī)模。應建立健全債務風險預警機制和應急處置機制，以保證政府公共服務職能的發(fā)揮。

　　第二，制定中長期滾動預算，真正實現(xiàn)政府債務限額管理。在跨年度的時間框架內(nèi)，根據(jù)各種政策和環(huán)境變化預估支出的中長期影響和未來成本，合理制定支出的總上限。考慮到或有負債需更長期的時間框架來反映其社會責任，因此應進行更遠期的提前預估與測算，從而進行遠期風險控制，真正實現(xiàn)政府債務限額管理。

　　第三，推動融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型。進一步發(fā)展和健全多層次金融體系，促進融資渠道多元化，引導社會資金流向債券市場和股權(quán)融資市場，為融資平臺公司轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的外部條件。

　　此外，還要完善政府資產(chǎn)負債表編制，增加地方政府債務的透明度。這將有利于市場給地方政府債券準確定價，實現(xiàn)市場監(jiān)督的作用。

來源：經(jīng)濟參考報                  （發(fā)展運營部周泓沛收集整理）