當(dāng)下,與盛夏天氣一樣火熱的,還有PPP。
“截至今年3月底,財(cái)政部搭建的PPP綜合信息平臺(tái)收錄各地?cái)M以PPP模式招商的項(xiàng)目7721個(gè),總投資約8.8萬(wàn)億元,涵蓋了19個(gè)主要經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域。”財(cái)政部金融司副司長(zhǎng)董德剛在日前舉行的“PPP在中國(guó)”國(guó)際研討會(huì)上透露。
為規(guī)范地方政府融資行為,提升地方政府債務(wù)透明度,2014年以來(lái),PPP在我國(guó)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域大力推行。商業(yè)銀行聞風(fēng)而動(dòng),積極布局PPP項(xiàng)目。在近3年的實(shí)踐中,銀行在PPP項(xiàng)目中扮演著何種角色,參與過(guò)程中又面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn),成為當(dāng)前銀行業(yè)人士普遍關(guān)注的問(wèn)題。
“有強(qiáng)烈意愿擁抱PPP”
“建行目前的理財(cái)規(guī)模大概是1.7萬(wàn)億元,去年這個(gè)時(shí)候是1.2萬(wàn)億元至1.3萬(wàn)億元,可以預(yù)見(jiàn),明年突破2萬(wàn)億元應(yīng)該沒(méi)有懸念。”建行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理謝國(guó)旺對(duì)記者表示,銀行要為這些新增資金尋找大量的資產(chǎn)配置,目前,PPP是一個(gè)非常好的途徑。
PPP,即政府和社會(huì)資本合作模式,是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目融資模式。在該模式下,鼓勵(lì)私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本與政府進(jìn)行合作,參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員孟春向記者介紹:“我在調(diào)研時(shí)感到,PPP正在助力國(guó)家的重大戰(zhàn)略,3年來(lái)發(fā)展迅速,項(xiàng)目落地也在加速推進(jìn),現(xiàn)在正在邁向政府與社會(huì)資本合作發(fā)展的一個(gè)黃金期,迎來(lái)PPP發(fā)展的新局面。”
由于PPP項(xiàng)目的收入相對(duì)穩(wěn)定,能產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流,屬于長(zhǎng)期且低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目,可以對(duì)沖多元化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),符合銀行經(jīng)營(yíng)的原則,因此銀行參與PPP有其內(nèi)在動(dòng)力。
“我們有很強(qiáng)烈的意愿來(lái)?yè)肀PP。”正如謝國(guó)旺所說(shuō)。
事實(shí)上,除建行外,中信銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行等多家商業(yè)銀行都已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng),積極布局PPP。
以中信銀行為例,2014年12月5日,財(cái)政部公布首批示范項(xiàng)目的第二天,中信集團(tuán)就成立了以中信銀行、中信地產(chǎn)、中信建設(shè)、中信工程等10家子公司為成員的中信PPP聯(lián)合體。
具體運(yùn)作過(guò)程中,中信銀行提供項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款、并購(gòu)貸款、股權(quán)投資、對(duì)接險(xiǎn)資、理財(cái)融資,以及票據(jù)和債券等產(chǎn)品。為應(yīng)對(duì)PPP項(xiàng)目運(yùn)作需求,中信銀行形成了“總分支”的三級(jí)聯(lián)動(dòng)體系和前中后臺(tái)部門之間協(xié)同配合的機(jī)制,并專門針對(duì)PPP項(xiàng)目成立了領(lǐng)導(dǎo)工作小組。
“從改革方向上看,PPP模式取代地方融資平臺(tái)已經(jīng)是大勢(shì)所趨。”中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示。
銀行變身“資產(chǎn)管理方”
作為PPP項(xiàng)目最重要的資金提供方,商業(yè)銀行可以通過(guò)資金融通、投資銀行等方式參與PPP項(xiàng)目。值得關(guān)注的是,銀行參與PPP的方式,正在從“資金融通方”向“資產(chǎn)管理方”轉(zhuǎn)變。
“與支持地方投融資平臺(tái)時(shí)的傳統(tǒng)貸款人角色不同,商業(yè)銀行在PPP項(xiàng)目中將擔(dān)當(dāng)綜合化的融資服務(wù)咨詢機(jī)構(gòu),一方面是銀行為PPP項(xiàng)目組織和提供多元化的融資渠道,包括貸款、投行、保險(xiǎn)、信托等;另一方面,銀行業(yè)將積極參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)等顧問(wèn)服務(wù),為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)提供咨詢。”曾剛告訴記者。
據(jù)中信銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,在PPP項(xiàng)目中,首先,信貸和資金服務(wù)是中信銀行第一要?jiǎng)?wù),利用表內(nèi)和表外資產(chǎn)為PPP項(xiàng)目提供融資;其次,中信銀行擔(dān)任PPP項(xiàng)目顧問(wèn),發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì),協(xié)同集團(tuán)下屬公司信托、咨詢、基金資源等為PPP項(xiàng)目提供設(shè)計(jì)和融資方案;最后,發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì),充當(dāng)PPP項(xiàng)目組織和撮合方,在PPP項(xiàng)目中,商業(yè)銀行從傳統(tǒng)的信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合性的服務(wù)提供商。
風(fēng)險(xiǎn)在哪里
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,隨著PPP項(xiàng)目的加速落地,銀行參與PPP的規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大。不過(guò),由于PPP模式的項(xiàng)目背景較一般企業(yè)項(xiàng)目復(fù)雜,融資環(huán)節(jié)較多,因而可能面臨相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
“在銀行參與PPP過(guò)程中,有兩個(gè)方面需要注意:第一是項(xiàng)目收益與期限。在以前地方融資平臺(tái)下,債務(wù)多擁有隱性政府擔(dān)保,但是在PPP模式下,項(xiàng)目公司債權(quán)具有期限較長(zhǎng)、利率偏低的特點(diǎn),并且沒(méi)有政府隱性擔(dān)保,這也是部分信托資金參與PPP項(xiàng)目的主要顧慮;第二是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),PPP模式有望取代地方融資平臺(tái),但是未來(lái)政府很難繼續(xù)為PPP項(xiàng)目承諾隱性擔(dān)保。”中信建投證券研究發(fā)展部在一份研究報(bào)告中稱。
對(duì)此,企業(yè)也有同感。中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司投資事業(yè)部總經(jīng)理助理姚磊在“PPP在中國(guó)”國(guó)際研討會(huì)上發(fā)言說(shuō):“央企的融資也跟社會(huì)資本一樣,面臨著發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。”
“從目前的項(xiàng)目融資情況來(lái)看,城市開(kāi)發(fā)和軌道交通項(xiàng)目比較容易引起基金、金融機(jī)構(gòu)的青睞。”姚磊表示,相比之下,政府付費(fèi)項(xiàng)目由于預(yù)期收益完全需要政府支付,融資比較困難,“金融機(jī)構(gòu)還是對(duì)政府的履約能力顯得信心不足,并會(huì)提出一些需要央企提供擔(dān)保和其他的增信要求。”
“融資的風(fēng)險(xiǎn)管控能力還需要加強(qiáng)。”孟春認(rèn)為,PPP項(xiàng)目都在10年以上,其間能源價(jià)格、原材料價(jià)格在變化,項(xiàng)目改造升級(jí)、政府換屆等政治經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境的變化,都會(huì)對(duì)項(xiàng)目的收益預(yù)期產(chǎn)生影響,這就對(duì)融資方的風(fēng)控體系提出了更高要求。
針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn),專家建議,商業(yè)銀行參與PPP需要做好事前盡職調(diào)查,選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,并與優(yōu)質(zhì)企業(yè)合作。
“實(shí)際操作中,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)更看重地方財(cái)政的一些信息,考察整個(gè)政府的信用狀況,包括這個(gè)項(xiàng)目政府信用的關(guān)聯(lián)度。”謝國(guó)旺表示。
來(lái)源:中國(guó)債券信息網(wǎng) (發(fā)展運(yùn)營(yíng)部周泓沛收集整理)